丰水期预测：减半前算力不会大涨，S9还能挖！

　　2020 年的丰水期，所有人都在盯着。一方面比特币面临出块产量减半，另一方面全球黑天鹅事件频发，给市场带来更多的不确定性，丰水期这场战役该怎么打？如何在不确定性中抓住确定性？

　　此次，我们专门邀请熊猫矿机销售负责人——梅超群一起聊聊关于挖矿「丰水期布局」的心得。

　　01.S9 不会真正淘汰，它能继续跑完整个丰水

　　今年比特币减半，受整体的行情走势和新冠疫情很大的影响，特别是挖矿行业。因为长期布局实体矿场、芯片生产等领域，和实体经济关联十分紧密。在这个时期，不少人在关注着矿机的更新迭代和销售情况，特别是对于上一代机皇S9 是否会谢幕的争议也颇大。

　　对此，梅超群分析到， 2020 年的丰水期可能是S9 真正意义上的最后一战，今年丰水S9 还能挖，到枯水期S9 会大幅淘汰但不会完全淘汰。可能有一些免费电、特别低的电价、孤电还是会跑一段时间，但是基本到 2021 年，S9 无论是从芯片寿命，还是从功耗比，基本就再见了。

　　S9 功耗比级别的矿机在 400 万台左右，算力约50+E，如果S9 减半即挂，就证明50W的机器利润很稀薄，这对整个行业都是严重的影响。从另一个维度来看，当S9 收益基本为 0 的时候，只要关掉一部分S9，其他机器收益就又上去了，所以，在减半后，S9 大概率不会一下子全部关机。从芯片寿命和功耗比来看，他认为S9 可能会在 2021 年退出历史舞台。

　　未来挖矿主力机型，梅超群认为主要是40-60W/T功耗比的机器，如S17/T17/M20s/M21s，这部分机器预计可以运行 2 年左右。而摩尔定律始终存在，半导体芯片能效比的高速迭代期已过，从16nm-7nm，功耗比从75w/T进步到了30W/T。30W/T之后，越往后，进步空间越小，流片成本越高，矿机厂商的投入越大。在投入产出的制衡下，50W和60W功耗比的机器很难在1- 2 年被全部淘汰。

　　他分享了一个表格并继续分析到，机皇S19Pro跟M21S 56T之间的功耗差只有30W，按照电费价格0.22- 036 元的区间来算，电费收益的差价是19.8- 25 元，以 200 天的回本逻辑来看，S19Pro的单T价格至多比M21s贵 40 元左右，这30W的电费差是很小的，因此，梅超群认为，未来很长一段时间内，功耗比30-60W/T的机型都将共存共荣，甚至部分75W的机型也会存在。

　　02.减半前，BTC全网算力不会大规模上涨

　　对于全网算力的增长，也是大部分矿工重点关注的问题。前段时间，比特币全网算力暴跌了30%以上，紧接着又上涨了30%。剧烈的市场波动，也为一向以「稳定」著称的挖矿行业带来极大不确定性。

　　不过，梅超群预测减半前算力不会大涨，一没电，二没机器，现在是存量算力/存量电博弈期，全网电力负荷增长也存在瓶颈。他分析到，四川 5 月 20 号左右开启丰水电，云南 5 月底，可以说，丰水电最早要到 5 月 20 号左右才会开始大规模运转， 4 月份的枯水期电价没有竞争优势。

　　受新冠肺炎影响，三星、台积电、国内封装厂、组装厂以及上下游产业链都受到国际贸易、用工荒、资金荒等的影响，导致了目前各矿机厂商1- 3 月尚未下大的芯片订单。同时，由于比特币减半的不确定性，在比特币减半前后的一两个月，矿机厂商都会非常谨慎地对待芯片订单。所以， 6 月份之前都不会有大的芯片产能，按照整机 3 个月的滞后，估计今年 9 月之前不会有大量新机器投入市场。

　　他还认为，全网电力负荷增长也存在瓶颈。受制于国内电力资源， 2020 年丰水期矿场复启或新增负荷估计在 200 万千瓦左右，至多不会突破 250 万千瓦，同时考虑比特币产量减半影响，T9+、E9+、741、761、841、T1、M3 将彻底退出历史舞台，若比特币未大涨或同之前两次减半一样在减半后发生回调下跌，则S9 也有关机风险。届时大算力机器有一部分60-70W/T的机型将会转至丰水矿场挖矿，所以理论上这部分算力至多不会突破18E增量。

　　同时，新疆内蒙火电负荷总量 550 万千瓦- 600 万千瓦，若今年币价悲观，减半后挖矿收益稀薄，则这部分负荷，理论上会大幅搬迁至丰水期矿场。毕竟 0. 38 的托管电费，T17 和21s减半后币价不涨已然挖不赢电费。

　　对熊猫矿机来说，今年的丰水期布局早在去年就已开始，丰水矿场和联合挖矿计划都已提前布局。 2019 年，熊猫矿机在四川布局了 10 万千瓦的丰水矿场，矿场去年稳定运行，电价有竞争力，所有的矿场都兼容大算力矿机、显卡矿机和S9 系列矿机，可以方便地根据市场行情选择最合适的矿机。

　　BTC/ETH/LTC/ZEC的组合式「沣水联合挖矿计划」，则是熊猫矿机今年丰水期计划的重点，帮助投资者选择最合适的丰水矿机的同时，一站式地对矿机日常运维、金融衍生理财等进行保姆式管理。以期获得丰水挖矿的最大红利。

　　03.后期小币种和显卡是风口，需要持续关注

　　对于行情和风口的把握，除了继续要关注比特币等主流货币的走势，梅超群则看好ETH，他认为ETH在 2020 年是非常值得投资的币种，显卡挖矿受制于AMD和英伟达的产能，全网算力是存量博弈，不存在大幅新增，基于静态收益测算的投资回本模型不会失真，挖矿收益很稳定。

　　显卡除了挖矿之外本身就是可以用于电脑的显卡，有较高的残值。现阶段4G显卡机比较便宜，二手价格非常低，维持当前币价的话，一个丰水期就能回本，挖完丰水期还可以卖残值。

　　4G显卡机只能挖到 12 月， 2020 年底，ETH的DAG 4G显存会满，届时只有4G以上显卡可以继续挖。等4G显卡机显存爆满后，8G显卡机器收益会提升，机器预期价格也会上涨。当前ETH全网有 80 万台矿机，其中约75%-85%的机器是4G显卡， 12 月后，这部分不能挖ETH之后，ETH全网算力会下降70%以上，理论上，这时候存留的6G和8G的显卡挖矿收益可以同期提升 4 倍以上。净收益有望提高6- 7 倍。

　　除了ETH，梅超群认为LTC和ZEC也有一定的丰水挖矿投资价值，LTC去年已完成减半，今年收益不会有太大波动；ZEC则是 11 月减半，说不定可以吃到比特币减半的价格红利。

　　此外，梅超群对于 4 月 20 日第三阶段测试网上线的FileCoin期待很高，他说，“这可能是 2020 年最大的期待之一，会带来全新的CPU+GPU+硬盘存储挖矿模式”，且FileCoin对挖矿的专业度和软硬件的要求更高，是一个综合资本、IDC运营、流通交易能力的运营模式。他期望FileCoin的上线创造新的生态。

　　2020 年，比特币减半、丰水期、疫情、石油危机、经济危机等多个因素组合，会对加密货币市场，特别是挖矿产业带来很大的不确定性。就现在的世界整体经济情况来看，梅超群这样分析后期的挖矿市场：资本市场消费的是预期，比特币减半一旦完成，币价在短期不容乐观，不容乐观的币价正是挖矿的最好时间点，所谓熊市屯币，牛市赚钱。

　　减半+疫情，会淘汰一大批价格高、服务差、信誉低的矿场。丰水期开启后， 2020 年 11 月之前肯定是丰水电的天下，火电矿场在 2020 年的生存会比较艰难。比特币挖矿屯币的黄金期可能已经过去，现在应该尽可能用数学模型和多手段结合，把挖矿变成一个高于其他行业的稳定的好生意。

　　对此他的策略是：

　　（1）寻找专业的，有口碑的丰水期矿场挖矿，降低电费成本、风险成本和摩擦成本。

　　（2）在合适的时间点比如减半后1- 4 周内，寻找专业的、靠谱的途径买矿机挖矿。

　　（3）在合适的时间点小规模投资云算力产品，比如他们的云算力平台——牛比特，以期降低管理成本、不会踏空、保持市场敏感度。