中简科技IPO“迫不及待”：员工薪酬三年不涨，财务报表虎头蛇尾

　　作为一家军工企业，中简科技上市的心态可谓是有点“迫不及待”

　　近年来，军工企业先后登陆资本市场。2017年8月，中简科技股份有限公司（以下简称“中简科技”）也在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板发行上市，计划募集资金2.34亿元。

　　招股说明书显示，中简科技是一家专业从事高性能碳纤维及相关产品研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业，打破了国外厂商对该类产品的垄断。中简科技目前生产的ZT7系列(高于T700级)高性能碳纤维及碳纤维织物主要应用于航空航天领域，公司因此属于军工行业。

　　不过，京达财经发现作为一家军工企业，中简科技上市的心态可谓是有点“迫不及待”。

　　员工薪酬三年不涨

　　中简科技连续保持较高的利润水平，有一部分或许是来自于员工薪酬的“节省费用”。

　　招股书第69页披露，中简科技的管理类岗位员工2014年到2016年的年平均收入水平分别为15.43万元、12.46万元和12万元，连续出现同比下滑的情形；此外，从工资增幅上看，中简科技的企业平均工资水平连续三年为10.76万元、10.66万元、10.79万元。不仅没有增长，2015年更是环比出现下降。

　　但当地平均工资水平却是连年上涨。2014年至2016年，常州市平均工资水平分别为6.08万元、6.69万元、7.59万元。连续两年保持10%以上增长速度。

　　同时，招股书177页还披露公司的支付给董事、监事、高级管理人员以及其他核心人员的薪酬总额，在2017年上半年支出仅为253.53万元，仅相当于2016年全年602.16万元的42%。

　　财务数据显示，2014—2016年及2017年上半年，中简科技实现营业收入6029.41万元、13624.18万元、15041.66万元和7183.45万元，同期净利润分别为1217.17万元、4679.71万元、5983.89万元和3968.08万元。

　　净利润连年大幅上涨，公司员工薪酬涨幅还不及地方平均水平，为了上市，难道公司是在通过操纵人员薪酬降低成本费用支出、虚增利润？

　　财务数据前后不一致

　　通过研究招股说明书，京达财经发现，中简科技的财务数据实在是“虎头蛇尾”，令人心生疑窦。

　　其一，招股书披露，中简科技在2016年向前五大供应商采购金额合计为1858.95万元，占当期采购总额的比重为76.79%，由此计算采购总额为2420.82万元，对应含税采购总额也不会超过2832.36万元。

　　但在中简科技当年财务报表中显示，现金流量表中“购买商品、接受劳务支付的现金”科目2016年支出金额高达3495.54万元、显著高于同期采购总额对应的资金支付需求。在此基础上，公司的应付票据2016年末余额高达2608.3万元，而在2015年还没有应付票据余额。

　　难道公司存在无真实业务基础的票据支付行为？

　　其二，虽然中简科技主要客户中以军品客户为主，无需披露客户具体部队番号，但是招股书中以不同字母排列对主要客户进行了区分。招股说明书第239页披露，2017年上半年末对客户M的应收账款余额为2305.91万元，而在2016年末对该客户的应收账款余额还仅为423.99万元，对应着2017年上半年应收账款余额净增加了1881.92万元。但是中简科技在2017年上半年销售了973.6万元碳纤维和625.57万元炭纤维织物，合计销售额尚不足1600万元。

　　2017年上半年的销售额还没有增加的应收账款额多？

　　其三，根据招股书第126页披露，中简科技2016年和2017年上半年的产品产销率均不足100%，其中2016年产销差达926.66千克、2017年上半年的产销差则为2007.84千克，合计2900多千克产成品的新增库存，相当于2017年上半年实际产品销量23859.03千克的十分之一以上。

　　但与此同时，根据招股书第242页披露，中简科技2015年末的库存商品与发出商品余额之和，合计为1300万元以上，而到2017年上半年末却尚不足650万元。根据招股书披露“报告期内，公司主要产品销售价格未发生变化”，同时2017年上半年主要原材料采购价格并未出现明显的同比下降，在此基础上公司2017年上半年毛利率高达74.29%，相比2016年的67.94%明显提升。

　　没有任何明显利好之下，如此高的毛利率又是从何而来？

　　IPO前密集提交24项专利申请

　　碳纤维行业是技术密集型行业，因此作为生产高性能碳纤维产品的企业，中简科技已经取得多项发明专利、实用新型专利与非专利企业，且被认定为"江苏省高新技术企业"。截至招股说明书签署日，中简科技共计拥有8项发明专利、15项实用新型专利，在这23项专利中，其中通过受让取得的专利有4项，其余专利均为原始取得。

　　除了上市23项专利外，目前中简科技向国家知识产权局提交了24项专利申请，并已取得国家知识产权局核发的《专利申请受理通知书》。这24项专利的申请时间集中在2016年至2017年上半年，仅2017年4月至5月就提交了13项专利申请，包括发明专利和实用新型专利。

　　上市前夕如此密集提交专利发明，增强企业自身的技术话语权，简科技为了上市也算是煞费苦心。@今日话题